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邱世梁:7月工程机械各主要子行业销量全面回暖
发布日期:[2009-8-6] 共阅读[2896]次
  

    维持行业“买入”评级:

    维持中联重科、三一重工、徐工科技、柳工未来2年盈利预测,维持“买入”评级。调高厦工股份的投资评级至“增持”。

    下半年开始主要数据同比转正,未来同比数据将持续改善

    7月份开始预计除叉车外主要子行业销量数据同比为正,验证我们年初判断。预期8月份所有子行业销量将转正。09年工程机械销量依然呈现季节性,但是季节性 特征将显著异于历史年份。

    我与市场的差异增长周期更长、增速仍可能超预期、估值可继续提升

    1、周期:我们依然坚持08年中期提出的工程机械的周期性特征将显著改变,更平稳更长,08、09年数据将验证我们观点,工程机械行业的高增长时代持续时间更长,我们认为还有3年左右。

    2、增长:工程机械将逐渐摆脱单纯依靠产能扩展带来增长,将逐渐过渡到产品升级、附加值提高的阶段。具体表现为产品走向高端;同时进入盈利能力更高更稳定、周期性更弱的融资租赁、再制造业务;同时工程机械产品的外延在不断的拓展。

    3、估值与弹性:目前房地产投资和出口增速都处在低谷,如果2者明年显著高增长,2010年的业绩仍然可能有20%的上调空间。因而基于09年EPS的估值水平仍有上调空间。

    4、二线股投资机会:当行业整体相好时,市场对行业风险偏好将增加,行业风险溢酬下降,二线股的估值水平将提升,从而带来投资机会。
 

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